4.イールドカーブモデルについて

イールドカーブモデルは、弊社で独自開発した、資産別期待収益算出モデルです。 期待収益率の算出基礎となる各資産の理論水準は、 日・米・欧のスワップ金利から抽出します。

現金及び債券の理論水準についてはスワップ金利の期間構造（イールドカーブ）に 織り込まれている将来の名目金利から推計します。

株式の理論水準については、 将来の名目金利に織り込まれている将来の名目GDPから推計します。 各資産の期待収益率については、債券・株式各々で推計した理論水準と 足元水準との乖離から今後5年間の期待収益率を計測します。

イールドカーブモデルの基本となるスワップ金利は、 企業貸出や住宅ローンといった現実の経済活動と密接にリンクしている金利です。 ですから、このモデルで算出した理論値は、 経済参加者の将来に対する景気や物価への期待値が織り込まれています。

更に、期待収益率の算定には、足元の株式や債券市場の水準を使用しますので、 金融市場の過熱や悲観を加味して期待収益は計算されています。 イールドカーブモデルは、2003年から年金基金様等で政策資産配分策定に 活用していただいてきたほか、 幾つかのバランス型投資信託における資産配分モデルとしても採用されています。